Акции ВТБ банка - обзор

Акции ВТБ: вся правда

Банк «ВТБ» занимает 2-е место по стоимости активов и 1-е по объему уставного капитала в России. В мае он опубликовал план развития на ближайшие 4 года (до 2023-го). Поэтому SMARTGUIDE принял решение еще раз проанализировать целесообразность инвестиций в его ценные бумаги.

Почти государственный банк

России принадлежит 60,9 % ценных бумаг ВТБ. В госпакет входят все префы (привилегированные ЦБ) и 60 % обычных акций.

Позиции банка «ВТБ» укрепляются в течение нескольких лет. По состоянию на август 2019-го он занимает 2-е место после Сбербанка. Но многим инвесторам этого недостаточно.

По мнению специалистов, ключевая проблема ВТБ — огромное количество префов. Их вдвое больше, чем обычных акций. На них приходится значительная часть прибыли. То есть почти все дивиденды идут государству. А обычные инвесторы довольствуются тем, что остается.

От критики не спасают даже внушительные достижения ВТБ. При стоимости активов в $ 15 трлн прибыль банка по итогам 2018-го составила ₽ 256 млрд. За тот же период держатели акций и других бумаг получили ₽ 179 млрд чистыми. Прибыль выросла почти в 1,5 раза (на 49 %).

Банк без перспектив

В конце 2018-го многие аналитики настоятельно рекомендовали избегать инвестиций в ВТБ, так как признали данное финучреждение бесперспективным. Причиной стало существенное снижение размера дивидендов по сравнению с прошлым годом. Если в 2018-м за 1000 акций платили ₽ 3,4535, то в 2019-м вряд ли дадут больше ₽ 1,0987.

В 2018 году ВТБ получил самый высокий доход за последние 8 лет — 6,98 %. Но эта тенденция не продержалась дольше года. В 2019-м акционерам выплатят не более 2,7 %.

Акции ВТБ

В мае стоимость глобальных депозитарных расписок (ГДР) финучреждения, торгуемых за рубежом, приблизилась к $ 1,01 за штуку. В начале года она составляла $ 1,26. Хоть некоторые эксперты и прогнозируют рост, он наверняка будет незначительным. Это говорит о весьма низких перспективах инвестиций в зарубежные ценные бумаги ВТБ.

На протяжении года стоимость активов финучреждения падала. Но его достижения за 2018-й, с которыми сравнивают текущие цены, одни из худших за последние 5 лет. Нынешняя стоимость ГДР более чем на 50 % ниже, чем в 2014-м.

Положение обычных акций ВТБ тоже оставляет желать лучшего. Они едва удерживаются в боковом тренде и торгуются дешевле, чем в начале года. Возможно, незначительный рост будет ближе к июлю, когда придет время выплаты дивидендов.

Стоит ли вкладывать в ВТБ в надежде на прибыль

В этом году дивидендная доходность банка составит 2,71 %. А значит, за акции на ₽ 100 тыс. заплатят всего ₽ 2360. Поэтому инвестировать в них целесообразно только при покупке на очень крупную сумму — от ₽ 10 млн до ₽ 100 млн. В остальных случаях расходы на перепродажу перекроют всю выручку от дивидендов.

Стратегия развития ВТБ

В мае 2019-го банк опубликовал цели на ближайшие 4 года. Он запланировал ряд действий, направленных на повышение комфорта обслуживания клиентов и акционеров. Среди них цифровая трансформация и полный переход на электронный документооборот.

Что планирует сделать банк «ВТБ» до 2023 года

• Перевести все свои услуги в онлайн-режим.
• Проводить 50 % сделок дистанционно.

Банк поставил цель закрыть 2019 год в плюс на ₽ 200 млрд, а 2022-й — на ₽ 300 млрд. Чтобы этого добиться, придется решить несколько задач:

• Избавиться от убыточного непрофильного бизнеса. Сейчас на него тратится около ₽ 50 млрд.
• Снизить расходы на ₽ 70 млрд.
• Сократить объем выдачи кредитов физическим лицам.
  
  

Мнение экспертов

Банк демонстрирует рост доходности и высокие показатели. Но без глубокого анализа невозможно понять, перспективны его акции или нет. По этому поводу высказался ряд специалистов.

Неэффективный банк

Именно так назвали ВТБ представители Alfa-Quant. Они считают, что динамика его котировок не внушает доверия. Ситуацию не изменит даже доступная стоимость ценных бумаг.

По мнению экспертов, неэффективность ВТБ объясняется тремя факторами:

• негативной ситуацией в банковском секторе;
• неликвидными активами;
• кризисом финансовой системы.

У ВТБ есть единственное конкурентное преимущество — более высокая доходность по дивидендам.

Продавать на фоне роста

Такой совет инвесторам финучреждения дали специалисты Morgan Stanley. Они считают, что его чистый доход будет постепенно снижаться, а резервы — сокращаться. Уже в 2020 году акции подешевеют вдвое. Экспертов не переубеждает даже то, что котировки вышли из флэта и начали расти. По их мнению, это короткий рывок, предваряющий стагнацию.

Какие выводы делает SMARTGUIDE

Несмотря на небольшие различия в прогнозах, все эксперты утверждают, что в 2019 году инвестировать в ценные бумаги ВТБ слишком рискованно. Некоторые считают банк недооцененным. Но большинство согласно с тем, что цена его активов будет плавно падать. Если этого не произойдет, доход от инвестиций все равно несопоставим с рисками.